2015年，A股“開門大吉”。上證綜指創(chuàng)下近5年半新高，深證成指則錄得近4.6%的巨大漲幅。

在政策面助力、資金面相對(duì)寬松的背景下，中國(guó)股市仍面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力增大等諸多因素的考驗(yàn)。高調(diào)起步之后，2015年A股能走多遠(yuǎn)?

開門紅 多利好助力股市高開高走

2015年，A股迎來紅盤開局。1月5日，滬深股市高開高走，上證綜指盤中創(chuàng)下3369.28點(diǎn)的2009年8月以來新高。尾盤滬指以3350.52點(diǎn)報(bào)收，較節(jié)前最后一個(gè)交易日大漲3.58%。深證成指漲幅則高達(dá)4.59%，收?qǐng)?bào)11520.59點(diǎn)。

年初A股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，得益于多個(gè)利好因素的助力。一方面，央行調(diào)整存款統(tǒng)計(jì)口徑，預(yù)計(jì)可釋放約6萬億元增量貸款空間，年末資金面緊張階段也得以安然度過。另一方面，財(cái)政部決定自1月1日起調(diào)高石油特別收益金起征點(diǎn)，帶動(dòng)煤炭、石油燃?xì)獾葯?quán)重板塊集體飆升，也對(duì)股指形成推升之勢(shì)。

從海外市場(chǎng)來看，美元指數(shù)結(jié)束前期快速上漲進(jìn)入盤整階段，人民幣貶值預(yù)期得以收斂，也對(duì)A股形成正面影響。

新狀態(tài) 經(jīng)濟(jì)向下股市向上

值得注意的是，去年5月以來啟動(dòng)的本輪行情，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速的逐級(jí)下行。“經(jīng)濟(jì)向下、股市向上”，這一背離狀態(tài)在2015年是否仍會(huì)延續(xù)?

絕大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)對(duì)于今年GDP增速的預(yù)測(cè)區(qū)間介于7%至7.2%，意味著2015年經(jīng)濟(jì)下行壓力將大于2014年。

南方基金首席分析師楊德龍表示，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的過程中，舊的增長(zhǎng)引擎已經(jīng)漸漸“熄火”，新的引擎尚未完全啟動(dòng)，GDP增速必然出現(xiàn)一定下滑。但政府主導(dǎo)的國(guó)企、土地、國(guó)防等一系列改革，將給經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)帶來深層次的改變，同時(shí)創(chuàng)造出眾多的投資機(jī)會(huì)。政策面改革紅利持續(xù)釋放之外，作為股市另一大驅(qū)動(dòng)因素的資金面也被認(rèn)為偏于樂觀。

對(duì)于2015年的A股而言，看似悖論的“經(jīng)濟(jì)向下、股市向上”，或成為“新常態(tài)”背景下具備一定合理性的新狀態(tài)。

看牛市 杠桿上的風(fēng)險(xiǎn)不可小視

在上證綜指站上3300點(diǎn)的同時(shí)，匯聚眾多“超級(jí)航母”的滬深300指數(shù)也同步收復(fù)了3600點(diǎn)整數(shù)位。在眾多機(jī)構(gòu)看來，在場(chǎng)外資金加速入場(chǎng)已成常態(tài)的背景下，藍(lán)籌股行情有望延續(xù)，從而為2015年股市奠定震蕩上行的基調(diào)。

不過，在資本角力的股市，風(fēng)險(xiǎn)總是如影隨形。來自滬深證券交易所的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，兩市融資余額已高達(dá)10174億元。而這，只是盤踞在股市中龐大杠桿資金的“冰山一角”。楊德龍表示，短期市場(chǎng)漲幅過快令場(chǎng)內(nèi)資金累積浮盈過多。在經(jīng)濟(jì)基本面并未緊跟股市轉(zhuǎn)好的背景下，場(chǎng)外資金流入若出現(xiàn)短期停滯，則可能帶來較大震蕩和調(diào)整。除此之外，注冊(cè)制漸行漸近意味著股市擴(kuò)容可能提速，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期或?qū)е潞Ｍ赓Y金回撤。

高調(diào)起步之后，2015年A股能走多遠(yuǎn)?恐怕沒有任何人能給出精確答案。然而，面對(duì)依然火熱的股市，“風(fēng)險(xiǎn)與收益共存”卻是每個(gè)投資者都必須謹(jǐn)記的金律。