滬港通運行即將“滿月”，“南冷北熱”局面持續(xù)。不過，兩地投資者的首月碰撞也在兩地市場留下鮮明烙印，尤其是內地銀行股的表現(xiàn)開始透露出理念轉變的痕跡。

理念發(fā)生“化學反應”

根據(jù)港交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬港通自啟動以來，四周時間每日的買盤均多過賣盤。自11月17日滬港通推出至12月12日的20個交易日，滬股通平均每日成交為58.4億元(人民幣)，平均額度用量為32.9億元，占每日額度上限130億元的25.3%。

同期，港股通平均每日成交7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度105億元上限的4.5%。其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通則為12月5日的20.3億元。

對于上市銀行來說，滬港通的通車帶來了資金面和投資理念的重大變革。Wind數(shù)據(jù)顯示，16家上市銀行11月17日以來，二級市場日均成交額合計為504.09億元，為今年以來至滬港通通車前上市銀行日均合計成交額71.28億元的7.07倍。

其中的11月28日，銀行股出現(xiàn)集體異動，整個板塊飆漲近8%。在滬深兩市16只銀行股中，有6只漲停，另有1只幾近漲停，此外漲幅最低的工商銀行當日股價也上漲5.48%。滬深交易所11月28日的龍虎榜信息顯示，當日光大銀行、交通銀行、平安銀行、寧波銀行的漲停背后都有機構資金做主要推手。“滬港通通車初期能帶來的資金還是有限的，但是最關鍵的是它帶來的投資理念的轉變，從目前銀行股等大盤藍籌的市場表現(xiàn)來看，機構投資者的操作手法恐怕也不是對于港股市場的簡單復制，而是對兩地投資者的操作手法進行了綜合化學反應 ，因此在市場面上表現(xiàn)出來的就是更具估值彈性的藍籌”，一位資深市場人士點評稱。

也許正是由于理念的改變，銀行股能夠迅速地扭轉全面破凈的局面，截至12月8日，16家上市銀行一度出現(xiàn)了市凈率全部高于1倍的局面，此后雖然隨著市場波動估值有所變化，但是截至本周一，16家上市銀行中的13家仍成功避免“股價打折”，僅3家銀行破凈，不過，最低“折扣”也高于九折。

H股溢價被壓縮

早在滬港通通車以前，市場就普遍預期兩地上市銀行股的AH比價空間將被壓縮，從理論上來講，估值差甚至可能被抹平。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，由于滬港通帶來投資理念改變以及多方面綜合因素影響，近一年多以來原本長期呈現(xiàn)的7家銀行H股溢價的局面已經轉變。

截至周一收盤，9家兩地上市的銀行股中僅工商銀行保持H股溢價，其余8家銀行均面臨H股折價的局面。其中，中國銀行、農業(yè)銀行和交通銀行的折價率控制在10%以內，建設銀行、民生銀行、光大銀行的折價率均超過了10%，中信銀行的H股折價率超過了20%。

從上述表現(xiàn)來看，多家銀行的估值差距不僅沒有被抹平，反而被拉大了(滬港通通車初期的幾個交易日，兩地上市銀行股的整體估值最為接近)。

相對而言，四大國有銀行的H股估值與A股最為接近，這反映出兩地投資者對于四大行的判斷比較趨于一致。