原標(biāo)題：果然財(cái)經(jīng)|國際金價(jià)屢創(chuàng)新高，含“金”類資產(chǎn)表現(xiàn)如何？

齊魯晚報(bào)·齊魯壹點(diǎn)記者 尹睿

“金價(jià)又漲了！”這是最近半個(gè)月來，投資者圈子里最常說的一句話。9月以來，國際金價(jià)一路高歌猛進(jìn)，在半個(gè)月內(nèi)連續(xù)突破3500、3600、3700美元三道大關(guān)，年內(nèi)漲幅已超過41%。

國內(nèi)金飾市場同樣受此影響，9月22日周生生金飾每克報(bào)價(jià)達(dá)1090元，較月初價(jià)格已上漲65元；老廟黃金、周大福、六福珠寶、老鳳祥當(dāng)日報(bào)價(jià)分別在1084元 / 克、1085元 / 克、1085元 / 克、1086 元 / 克，有人調(diào)侃，“黃金這不是在漲，是在飛。”

金價(jià)“狂飆”之下，也進(jìn)一步帶火了相關(guān)含“金”類資產(chǎn)：銀行理財(cái)提前止盈、黃金ETF規(guī)模突破1600億元......行情背后，究竟是慣性沖高還是仍有空間？普通投資者現(xiàn)在上車是否安全？

金價(jià)高漲為何停不下來？

從宏觀貨幣環(huán)境來看，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)開啟降息周期，而美聯(lián)儲也于北京時(shí)間9 月18日凌晨宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。有分析師表示，利率下降直接削弱了持有黃金的機(jī)會成本，黃金吸引力進(jìn)一步凸顯，這是本輪金價(jià)上漲的重要邏輯之一。

新興市場央行的持續(xù)購金為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。世界黃金協(xié)會報(bào)告顯示，今年二季度全球央行共增持166噸黃金，其中中國央行已連續(xù)10個(gè)月增持，目前黃金儲備達(dá)7402萬盎司（約2000多噸），這種大規(guī)模購金行為讓黃金的戰(zhàn)略儲備功能愈加凸顯，形成長期穩(wěn)定的買盤力量。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員屈穎表示，與以往相比，本輪行情的資金推動邏輯從過去依賴短期投機(jī)性資金流入，轉(zhuǎn)變?yōu)橐匝胄小⒅鳈?quán)基金等長期資金的戰(zhàn)略性配置為主，為金價(jià)上漲提供了更為穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

此外，當(dāng)前全球局部沖突頻發(fā)、大國博弈持續(xù)演化，例如，中東局勢中以色列空襲加沙導(dǎo)致停火協(xié)議破裂，俄烏沖突也在持續(xù)且范圍有所擴(kuò)大，這些地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷推升投資者避險(xiǎn)情緒，而黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，其配置價(jià)值隨之提升，進(jìn)一步推動價(jià)格上漲。

含“金”資產(chǎn)集體狂歡？

金價(jià)持續(xù)走高之下，含“金”的相關(guān)銀行理財(cái)、公募基金等資產(chǎn)也全線“出圈”。

據(jù)東方財(cái)富研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股黃金板塊9月前半月累計(jì)上漲8.28%，西部黃金月內(nèi)漲幅超50%，盛達(dá)資源、曉程科技跟漲20%，中金黃金、赤峰黃金、紫金礦業(yè)均漲逾10%。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，黃金板塊本月已被融資凈買入24.58億元，融資余額增幅16.8%；其中紫金礦業(yè)獨(dú)攬13.68億元，高居兩融榜首，中金黃金、湖南黃金分別獲凈買入3.14億元、2.08億元，資金熱度可見一斑。

銀行理財(cái)端同樣熱鬧。據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場募集及存續(xù)的黃金主題理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)47只，其中7月以來有8只黃金主題理財(cái)產(chǎn)品上線，產(chǎn)品平均收益表現(xiàn)突出。

值得注意的是，部分黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品還出現(xiàn)因觸發(fā)條件而提前止盈的現(xiàn)象。9月2日，招銀理財(cái)公告稱，招銀理財(cái)招睿目標(biāo)盈穩(wěn)金5號固收增強(qiáng)理財(cái)計(jì)劃原預(yù)計(jì)到期日為2026年2月22日。根據(jù)該產(chǎn)品產(chǎn)品說明書的相關(guān)約定，該產(chǎn)品現(xiàn)已達(dá)到止盈條件，將按產(chǎn)品說明書約定于2025年9月3日提前終止。據(jù)招銀理財(cái)披露，招睿目標(biāo)盈穩(wěn)金5號止盈目標(biāo)收益率為3.50%（年化），預(yù)計(jì)止盈收益率為3.65%（年化）。

光大理財(cái)則緊隨其后，9月5日，光大理財(cái)發(fā)布公告稱，陽光青睿躍樂享35期（黃金自動觸發(fā)策略）固定收益類理財(cái)產(chǎn)品于2025年4月29日成立，該理財(cái)產(chǎn)品投資關(guān)聯(lián)SGE黃金9999（AU9999.SGE）的場外衍生品。根據(jù)運(yùn)作情況，該衍生品于2025年9月4日發(fā)生觸發(fā)事件，觸發(fā)價(jià)格795.79，觀察日收盤價(jià)格809.19。根據(jù)產(chǎn)品說明書的約定，該產(chǎn)品在敲出事件發(fā)生后第3個(gè)交易日，即2025年9月9日提前到期。“提前畢業(yè)”一時(shí)成為社交平臺熱詞。

在黃金ETF方面，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前全市場14只黃金ETF的最新規(guī)模已突破1600億元。在金價(jià)的持續(xù)上漲下，大量資金流入黃金ETF，多只黃金ETF近一月凈值漲幅超20%，近一周內(nèi)共有9只ETF規(guī)模增長超億元，其中永贏基金旗下黃金ETF近一周規(guī)模大增12.82億元。

此外，隨著黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，金礦股還掀起了一股融資潮。近日，山東黃金（600547.SH，01787.HK）發(fā)布H股配售公告，宣布以每股28.58港元的價(jià)格配售最多1.365億股新H股，占總股本的3.05%，預(yù)計(jì)籌資總額為5億美元（折合港幣約39.01億港元）。

據(jù)了解，紫金礦業(yè)早在今年5月就已公布分拆上市計(jì)劃，赤峰黃金港股IPO也已經(jīng)完成，招金礦業(yè)還曾在一年內(nèi)連續(xù)兩次配股融資。資金用途主要包括擴(kuò)產(chǎn)、償還債務(wù)、加快項(xiàng)目收購。有業(yè)內(nèi)人士表示，港股資金面充足，受惠于金價(jià)上漲，金礦股業(yè)績向好，頻繁融資反映了金礦企業(yè)的戰(zhàn)略布局和資金需求。

普通投資者現(xiàn)在還能不能買？

面對高漲的金價(jià)和分化的含“金”類資產(chǎn)，普通投資者該如何決策？業(yè)內(nèi)人士普遍提醒需謹(jǐn)慎對待。西班牙對外銀行香港分行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂表示："金價(jià)長期上漲的主要原因，仍可歸結(jié)于地緣政治不確定性及與之相關(guān)的美元貶值趨勢的共同推動。"他強(qiáng)調(diào)，國際黃金多以美元計(jì)價(jià)，金價(jià)與美元走勢通常呈反向關(guān)系，而國內(nèi)投資者多以人民幣購買黃金或相關(guān)產(chǎn)品，因此人民幣標(biāo)價(jià)的黃金走勢仍存在一定不確定性。"上海東證期貨也提醒，金價(jià)歷史新高后多空博弈加劇，市場波動增加，短期注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

對于投資者而言，夏樂表示，在關(guān)注黃金類機(jī)會的同時(shí)，需重點(diǎn)審視所持有黃金或“含金量”的來源途徑。不同產(chǎn)品與黃金掛鉤的方式存在差異，其風(fēng)險(xiǎn)大小也不同，需警惕高波動風(fēng)險(xiǎn)類的黃金資產(chǎn)配置。廣東黃金協(xié)會首席黃金分析師朱志剛則建議，考慮到黃金的變現(xiàn)性和避險(xiǎn)性質(zhì)，家庭投資中黃金配置大概在5%~10%的區(qū)間即可。